¡Cerrar posición corta! Un tuit cambió el destino de los bonos estadounidenses de la noche a la mañana. ¿Es demasiada la "tormenta vendedora" del mercado de bonos?

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, conocido como el "ancla de la fijación de precios de los activos globales", cayó durante la noche cuando algunos de los más destacados bajistas de los bonos del mercado dijeron que la histórica caída de los bonos del Tesoro estadounidense podría haber ido demasiado lejos. También se escenificó una escena muy dramática: ¿el rendimiento subió hasta la marca de 5 durante la sesión y luego se desplomó?

La fuente de todos estos cambios en el mercado provino del conocido jefe de fondos de cobertura estadounidense, Pershing Square A. tweet del fundador Bill Ackman. Ackman anunció en Twitter el lunes que había cerrado su posición corta en bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo.

Ackman señaló: "Bajo las actuales tasas de interés a largo plazo, existen demasiados riesgos al continuar vendiendo bonos. Por lo tanto, cerramos nuestra posición corta en bonos estadounidenses a largo plazo", añadió más tarde. que el crecimiento económico de Estados Unidos El ritmo es más lento de lo que sugieren los datos recientes.

Al mismo tiempo que Ackman hacía los comentarios anteriores, los rendimientos de los bonos estadounidenses dieron un giro brusco durante esta sesión de negociación. El rendimiento del Tesoro a 30 años cayó alrededor de 21 puntos básicos después de alcanzar un máximo de alrededor de 5,18, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años cayó alrededor de 19 puntos básicos después de alcanzar nuevamente la marca de 5 durante la sesión.

Como se muestra en el gráfico siguiente, el lunes se produjo la mayor caída intradía en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años desde la crisis bancaria de Silicon Valley en marzo:

Ackman dijo a principios de agosto que Una vez reveló que había puesto en corto el bono del Tesoro estadounidense a 30 años a través de opciones. Dijo en ese momento que los cambios estructurales como la desglobalización y la transición energética exacerbarían las presiones inflacionarias en curso, y que la emisión masiva de deuda estadounidense para cubrir los crecientes déficits presupuestarios también podría hacer subir los rendimientos.

Las apuestas cortas realizadas por los vendedores en corto del mercado, incluido Ackman, sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos en ese momento obviamente resultaron ser correctas. El rendimiento del bono a 30 años ha aumentado casi 100 puntos básicos desde finales de julio. El índice Bloomberg Global Aggregate Bond ha bajado 4,8 puntos en lo que va del año, tras una caída récord de 17 puntos en 2022. El índice se dirige a un tercer año consecutivo de pérdidas sin precedentes.

Ahora que Ackman ha dejado claro de la noche a la mañana que ha cerrado sus posiciones cortas, los inversores aún deben observar cuidadosamente si su retiro indica que el clímax de la actual liquidación de bonos ha pasado.

Aunque algunos observadores del mercado dicen que no es imposible que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años aumente aún más hasta 6, es evidente que el alto rendimiento de 5 atraerá a más compradores de bonos. El reserva Powell también dijo la semana pasada que un aumento "marginal" en los rendimientos de los bonos a largo plazo había reducido la presión para endurecer la política monetaria. En respuesta, el interés abierto de los futuros sobre tasas de fondos federales de Estados Unidos cayó bruscamente a medida que los operadores deshacían sus apuestas sobre un aumento de las tasas por parte de la Reserva Federal en su reunión de política de noviembre. La creciente preocupación de que una guerra entre Israel y Hamás pueda extenderse por toda la región también ha llevado a los inversores a buscar refugios seguros.

Los alcistas del mercado de bonos están empezando a prepararse

De hecho, cuando el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se acercó inicialmente y alcanzó la marca de 5 la semana pasada, recordamos a los inversores que cuando los 10 años Después del "hito" de 5 rendimientos, el sentimiento actual en el mercado de bonos no es particularmente pesimista. Por el contrario, algunas instituciones industriales reconocidas y grandes actores creen que el alto rendimiento del 5 puede brindar a las personas una buena oportunidad para ingresar y asignar bonos estadounidenses.

De la noche a la mañana, el "Old Bond King" Gross también apoyó el punto de inflexión de Ackman. Gross cree que el eslogan de que los tipos de interés serán “más altos y más largos” se ha convertido en cosa del pasado. Haciéndose eco de las advertencias de Ackman, Gross dijo que la agitación en los bancos regionales y el aumento de la morosidad en los préstamos para automóviles apuntaban a una "desaceleración significativa" de la economía.

Gross dijo que está comprando futuros garantizados sobre tasas de financiamiento a un día que vencen en marzo de 2025, una apuesta que dará sus frutos si las tasas de interés a corto plazo caen. También dijo que varias partes de la curva de rendimiento, como el diferencial entre los rendimientos a dos años y los rendimientos a 10 años, terminarán su inversión y se volverán positivos a finales de año.

Esta afirmación demuestra que en menos de un mes, la visión de Gross sobre el mercado ha experimentado un cambio importante. A finales de septiembre, Gross dijo que los bonos y las acciones no eran atractivos porque la inflación dejaba poco margen a la Reserva Federal para recortar las tasas de interés.

Además de estos dos magnates del mercado de bonos, Vanguard, la segunda empresa de gestión de activos del mundo, ha expresado recientemente su optimismo sobre los bonos gubernamentales a más largo plazo y apuesta a que el ciclo de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal ha terminado. y la economía caerá el próximo año.

A pesar de un verano brutal para los inversores en bonos, los bonos a largo plazo seguirán siendo atractivos ya que la economía probablemente entre en una recesión superficial el próximo año, dijo la agencia en su último informe de perspectivas de caída de la renta fija.

En teoría, una desaceleración económica obligaría a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés, lo que haría bajar el precio de los bonos del Tesoro a corto plazo, que son más sensibles a las tasas de interés, y al mismo tiempo haría más atractiva la deuda a más largo plazo. Vanguard dijo que la ventaja relativa de los bonos del Tesoro a corto plazo puede desaparecer rápidamente y que los inversores estarían mejor si pudieran fijar tasas de interés más altas durante un período de tiempo más largo.

Aunque Vanguard dijo que no espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés hasta al menos mediados de 2024, los rendimientos de los bonos no volverán a los niveles bajos en la historia moderna del mercado de bonos estadounidense. Pero Vanguard también cree que el actual ciclo de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal está llegando a su fin, lo que hace que los bonos a largo plazo sean atractivos debido a sus altos rendimientos y su potencial de apreciación del capital durante una desaceleración económica.

Vanguard señaló: “Creemos que estamos en una nueva era de renta fija, en la que el valor de los bonos ha mejorado significativamente, tanto en términos de rentabilidad total como de la cartera general. Los bonos son un mejor lastre. piedras”. Informes relacionados: ¿Cómo derribó la “crisis de la deuda estadounidense” la columna vertebral de la economía estadounidense? Cuatro imágenes para entender

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