Las empresas de inversión urbana regresan de entre los muertos y se destacan las tareas de estabilizar el crecimiento, como la reconstrucción de barrios marginales para convertirlos en viviendas asequibles
El crecimiento económico de China sigue una tendencia a la baja, la nueva deuda es limitada y el papel a corto plazo del modelo de APP también es limitado. Los gobiernos locales todavía consideran que las empresas de inversión urbana son una importante entidad de implementación. estabilizar el crecimiento y la inversión.
Es difícil establecer un sistema estandarizado de financiación de la deuda de los gobiernos locales en el corto plazo. La deuda del gobierno y la deuda de las empresas de inversión urbana están entrelazadas. Es probable que la relación entre las empresas de inversión urbana y los gobiernos locales sea ". Cortando y lidiando constantemente con el caos ". Durará varios años, y el camino de transformación está destinado a estar lleno de giros y vueltas.
Nuestro reportero Zhou Xiaoxiao informó desde Beijing
Para muchas empresas de inversión urbana, 2015 fue un año lleno de giros, vueltas y drama.
Lao Li es director general de una empresa de inversión urbana en una capital provincial. Dijo sin rodeos que después de trabajar durante el día en 2015, cuando regresaba a casa por la noche, a veces no podía dormir.
Todo comenzó con el Documento No. 43 emitido por el Consejo de Estado en 2014, que empujó a todas las empresas de inversión urbana a una encrucijada: las funciones de financiación gubernamental de las empresas de plataformas de financiación fueron vendidas y las empresas de plataformas de financiación no. se le permitió agregar nueva deuda pública. Esto significa que las empresas de inversión urbana se enfrentarán a un "destete".
En la encuesta de 2013 de la Oficina Nacional de Auditoría sobre la deuda del gobierno nacional, el número de plataformas de financiación incluidas en la auditoría llegó a 7.170. El camino de desarrollo pasado que dependía del financiamiento crediticio del gobierno es insostenible. Estas empresas de inversión urbana deben trazar una línea clara con el gobierno, y la transformación es una tendencia inevitable.
¿Cómo transferir? Lao Li dijo al periodista del 21st Century Business Herald que si la empresa de inversión urbana se transforma, puede que no quede nada. No hay ninguna ventaja en competir con empresas privadas en campos competitivos. Si se elimina la deuda existente, la empresa puede cerrarse.
En 2015, la trama dio un giro repentino y algunas sociedades de inversión urbana volvieron a la vida. Debido a la gran presión a la baja sobre la economía, los gobiernos locales están aumentando la inversión para "estabilizar el crecimiento" y las empresas de plataformas están volviendo a estar ocupadas.
De vez en cuando, Lao Li se siente aliviado: "Tal vez dentro de diez años, cuando mire hacia atrás, las preocupaciones de hoy serán innecesarias". En 2010, el Consejo de Estado emitió el Documento No. 19, proponiendo limpiar y regular las empresas de plataformas financieras. Han pasado cinco años y a la empresa de inversión urbana todavía le va bien.
Las preocupaciones y el alivio de Lao Li son comunes. Sin embargo, el gobierno actual concede gran importancia al trabajo con la deuda local, desde un estudio exhaustivo de la deuda del gobierno nacional hasta varias rondas de limpieza y evaluación de la deuda local, pasando por la liberalización de la emisión de deuda local y el reemplazo a gran escala de la deuda existente: la situación ha cambiado fundamentalmente. ¡cambió!
Sin embargo, es poco probable que la tendencia a la baja del crecimiento económico de China mejore en unos años. La nueva deuda es limitada, y el papel a corto plazo del modelo de APP también es limitado. por los gobiernos locales como importante entidad de implementación para estabilizar el crecimiento y la inversión.
Es difícil establecer un sistema estandarizado de financiación de la deuda de los gobiernos locales en el corto plazo. La deuda del gobierno y la deuda de las empresas de inversión urbana están entrelazadas. Es probable que la relación entre las empresas de inversión urbana y los gobiernos locales sea ". Cortando y lidiando constantemente con el caos ". Durará varios años, y el camino de transformación está destinado a estar lleno de giros y vueltas.
Ansiedad por la transformación
El Documento No. 43 es un parteaguas. En octubre de 2014, el Consejo de Estado emitió los "Dictamenes del Consejo de Estado sobre el fortalecimiento de la gestión de las deudas de los gobiernos locales", a saber, el Documento No. 43.
Antes de esto, los gobiernos locales dependían principalmente de plataformas de financiación, como empresas de inversión urbana, para invertir en infraestructura o servicios públicos. El No. 43 establece claramente que las plataformas de financiamiento no pueden agregar nueva deuda gubernamental, y el endeudamiento posterior de los gobiernos locales debe ser a través de la emisión de bonos de los gobiernos locales o a través del modelo de cooperación entre el gobierno y el capital social (es decir, el modelo PPP). ).
Junto con el Documento No. 43, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y la Asociación Nacional de Distribuidores han endurecido la emisión de bonos de inversión urbana.
La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma ha elevado los estándares de relación activo-pasivo para los emisores de bonos corporativos; requiere que las empresas aíslen el crédito corporativo de la deuda pública, el crédito gubernamental, y no agreguen nueva deuda gubernamental. La NAFMII exige que los proyectos de inversión corporativa sean proyectos de bienestar no públicos con flujo de caja operativo, excluyendo la lista de plataformas de financiación de la Oficina Nacional de Auditoría, la Comisión Reguladora Bancaria de China y el Ministerio de Finanzas.
Obligada por la situación, es muy urgente la transformación de las empresas de inversión urbana.
La empresa de Lao Li también está planificando activamente su transformación.
El gobierno municipal tomó la iniciativa en la integración de activos, se fusionaron varias empresas de plataformas y, al mismo tiempo, se inyectaron algunos activos financieros y de pensiones; la empresa del grupo también aumentó la evaluación de mercado de las filiales, exigiendo que cada filial posea gradualmente activos operativos; .
Lao Li dijo a un periodista del 21st Century Business Herald que la función financiera del gobierno se debilitará gradualmente y, en el futuro, sólo podrá fortalecer aún más la gestión de activos.
Pero dijo sin rodeos que el camino hacia la transformación es difícil. Las empresas de inversión urbana han entrado en el ámbito de la competencia del mercado y no son lo suficientemente competitivas en comparación con las empresas privadas. Por ejemplo, la empresa de Lao Li tiene una empresa de bienes raíces bajo su paraguas, pero el sector inmobiliario está muy orientado al mercado. A excepción de las empresas inmobiliarias nacionales que desarrollan propiedades locales, incluso cuando se enfrenta a empresas inmobiliarias locales, la empresa de Lao Li no tiene ninguna ventaja.
La familia de Lao Li no fue la única que estaba confundida. El responsable de una empresa de inversión urbana en una ciudad a nivel de prefectura de Henan dijo que tienen la oportunidad de participar en la reestructuración de empresas financieras estatales en la provincia y se espera que controlen un banco comercial municipal en la provincia. "Todo el mundo dice que esto es algo bueno. Aunque habitualmente tratamos mucho con bancos, todavía nos resulta muy difícil gestionar nuestro propio banco".
Un responsable de una empresa de inversión urbana dijo que debido a que la plataforma de financiamiento está respaldada por crédito gubernamental, tiene ventajas en el financiamiento y desarrollo de proyectos. Será muy difícil separarnos del gobierno y reconstruir nuestra competitividad en el futuro.
Sin mencionar aquellas empresas fantasma que no tienen activos operativos y capacidades hematopoyéticas deficientes.
El gerente general de una empresa de inversión urbana en una ciudad a nivel de prefectura en Shanxi le dijo a un periodista del 21st Century Business Herald que su empresa tiene una gran escala de activos pero no tiene proyectos operativos ni proyectos autooperados. . La empresa financia la construcción de carreteras y la renovación de barrios marginales para el gobierno. Estos proyectos de bienestar público casi no generan beneficios en efectivo y las deudas son pagadas por el gobierno. En 2014 se llevó a cabo una evaluación de la deuda y básicamente todas las deudas fueron devueltas al gobierno. No hay otra salida para la transformación que un cierre gradual.
Laxitud de las políticas
La presión a la baja sobre la economía ha aumentado y la tarea de estabilizar el crecimiento se ha vuelto más prominente.
En marzo y abril de 2015, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió cuatro directrices especiales de emisión de bonos para aumentar el apoyo a los bonos corporativos para la construcción de corredores integrales de tuberías subterráneas urbanas, industrias estratégicas emergentes, industrias de atención a personas mayores y áreas urbanas. intensidad de los estacionamientos.
Se están introduciendo más políticas para estabilizar el crecimiento. En mayo, la Oficina General del Consejo de Estado envió documentos de tres ministerios y comisiones exigiendo una resolución adecuada de las cuestiones de financiación de seguimiento para proyectos en construcción por parte de empresas de plataformas de financiación de gobiernos locales.
También se relajan aún más los canales de financiación para las empresas de inversión urbana. En mayo y noviembre, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió dos documentos para relajar gradualmente la aprobación y emisión de bonos corporativos, y se rompieron muchas restricciones.
Los datos eólicos muestran que debido al impacto del Documento No. 43 y otras políticas relevantes, la escala de emisión de bonos de inversión urbana se redujo a menos de 60 mil millones de yuanes en diciembre de 2014, enero y febrero de 2015; 2015 Después de eso, la escala de emisión mensual de bonos de inversión urbana volvió gradualmente a más de 100 mil millones de yuanes.
Lao Zhang, presidente de una empresa de inversión urbana a nivel de prefectura, dijo con una sonrisa: "¡Las empresas de inversión urbana volvieron a cobrar vida en 2015!"
Lao Zhang dijo que la Empresa Agrícola El Banco de Desarrollo de China, el Banco de Desarrollo de China y las oficinas centrales de algunos bancos comerciales han tomado la iniciativa de coordinar proyectos, especialmente la construcción de varias áreas apoyadas por el estado, incluida la renovación de cobertizos, viviendas asequibles, corredores de tuberías subterráneas, estacionamientos, etc. Para algunos proyectos ya se han aprobado fondos antes de que se hayan completado los estudios de viabilidad.
Lao Zhang dijo: “Los fondos para préstamos para proyectos que nuestra ciudad ha obtenido se encuentran entre los mejores de la provincia. Debido a que tenemos muchos proyectos en reserva, la premisa es que debemos seguir de cerca las políticas nacionales y reservar más proyectos. en los campos apoyados por el estado. Ahora que la economía está en recesión, los bancos no están dispuestos a prestar a empresas privadas porque los riesgos son demasiado altos. Los préstamos del gobierno y las empresas de inversión urbana deben ser relativamente seguros.
El responsable de otra empresa de inversión urbana a nivel de prefectura le dijo al 21st Century Business Herald que en 2015, su empresa recaudó fondos a través de notas a medio plazo, notas de colocación privada y bonos corporativos de colocación privada. de los canales de financiación resultó en la disponibilidad de fondos para el pago de la deuda en 2015. Sin embargo, debido a la lentitud de los mercados inmobiliario y inmobiliario, es difícil vender el terreno para su reorganización a buen precio y los ingresos siguen siendo muy difíciles.
Por supuesto, no todas las empresas de inversión urbana pueden disfrutar del placer que supone la relajación de las políticas.
Según un periodista del 21st Century Business Herald, algunas empresas de inversión urbana están cargadas con fuertes cargas de intereses. Aunque tienen bonos para reemplazar la parte principal de las deudas existentes, los intereses son difíciles de pagar, los bancos no están dispuestos a prestar y la empresa. las operaciones están en problemas.
Identidad incómoda
Lao Zhang, presidente de cierta empresa de inversión urbana a nivel de prefectura, trabaja para una empresa de inversión urbana. Aunque tiene fondos y proyectos que seguir, tiene. todavía se siente agraviado.
“Las empresas de inversión urbana han hecho muchas contribuciones a la construcción urbana local, y los gobiernos locales también necesitan que las empresas de inversión urbana desempeñen un papel, pero parece que nunca han sido reconocidas formalmente. necesitan ser limpiados, y la siguiente vez me siento un poco incómodo al darte una gran cantidad de proyectos”.
(La respuesta anterior se publicó el 2016-01-10, consulte la información actual póliza de compra de vivienda)
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