Las medidas de mi país para hacer frente a la crisis financiera de 2008

La situación macroeconómica de China en la primavera de 2008 era muy similar a la de Tailandia antes de que estallara la crisis financiera de Asia Oriental. La crisis financiera de Asia Oriental en 1997 estalló primero en Tailandia y luego se extendió rápidamente por toda Asia.

La tasa de crecimiento económico de China fue demasiado alta en los años anteriores a 2008, lo que provocó una inflación significativa en 2007. Al mismo tiempo, los fondos extranjeros llegaron en forma de inversión directa e incluso deuda, y bienes raíces. Los precios se dispararon año tras año. El aumento de los precios de las acciones en 2006 y 2007 alcanzó proporciones asombrosas. En la primavera de 2008, los precios de la vivienda en algunas ciudades habían comenzado a caer, los precios de las acciones se desplomaron y el gobierno tuvo que implementar políticas monetarias más estrictas para frenar la inflación, lo que puede conducir a un enfriamiento de la economía. Estallido de la crisis financiera asiática. La situación en Tailandia antes.

Sin embargo, hay dos diferencias fundamentales entre la situación económica de China a principios de 2008 y la de Tailandia antes de la crisis financiera asiática: primero, Tailandia tenía un déficit de cuenta corriente sorprendentemente alto antes de la crisis financiera asiática. La proporción del PIB llega al 8%, pero China siempre ha tenido un superávit en cuenta corriente considerable. En segundo lugar, antes de que estallara la crisis, Tailandia implementó un tipo de cambio fijo de la moneda tailandesa frente al dólar estadounidense, mientras que China lo había hecho; Ya se hizo el RMB. El tipo de cambio frente al dólar estadounidense ha flotado de manera flexible.

La diferencia entre estos dos aspectos hace posible que China evite caer en la grave crisis económica que tuvo Tailandia; incluso si se produjeran algunos fenómenos de crisis, es muy posible que los problemas económicos en China no se solucionen; Tan dramático como cuando Tailandia cayó en crisis, tan dramático. La fuerte caída de Tailandia en la crisis financiera en 1997 estuvo marcada por un acontecimiento dramático: debido a la rápida pérdida de reservas de divisas, Tailandia no pudo mantener el tipo de cambio fijo de la moneda tailandesa frente al dólar estadounidense y tuvo que permitir que el baht tailandés fluctuara bruscamente frente al dólar estadounidense el 2 de julio de 1997. depreciación. Los problemas macroeconómicos que surgen en China tal vez no estallen de manera tan dramática, pero es muy posible que problemas similares surjan gradualmente y lentamente.

La comparación entre la realidad económica de China y las lecciones históricas antes mencionadas muestra que, de hecho, existe el peligro de que reaparezca la crisis financiera del este de Asia en China ahora y en el futuro. Sin embargo, es completamente posible para nosotros. resolver esta crisis con suficientes precauciones por adelantado, al menos reduciéndola a un shock macroeconómico menos significativo.

Actualmente, China se enfrenta a dos amenazas en la macroeconomía. Debemos protegernos contra estos dos peligros al mismo tiempo y estar preparados para dos aspectos: por un lado, debemos enfriar la economía sobrecalentada y frenarla. la inflación y la prevención de entradas excesivas de capital extranjero siguen siendo el foco de las políticas económicas actuales; por otro lado, las lecciones de la crisis financiera del este de Asia y las fluctuaciones económicas en varios países nos han advertido que debemos protegernos contra "cambios repentinos". en la macroeconomía y prevenir El proceso de enfriar una economía sobrecalentada durante crisis financieras y depresiones económicas, y evitar que la salida de fondos resultante cause un desastre financiero.

En el primer aspecto, la economía de China todavía se está sobrecalentando, y una de las consecuencias inevitables de este sobrecalentamiento económico es la alta inflación. La economía de China ha estado creciendo a una tasa de crecimiento superior al 10% durante cinco años consecutivos, y la tasa de crecimiento en los últimos dos años ha llegado a superar el 11%. Un crecimiento económico tan continuo de más del 9% es insostenible en la China actual. No solo causa una alta inflación en China, sino que un mayor crecimiento a esta velocidad hará que la tasa de inflación sea cada vez más alta, provocando todo tipo de caos y, al final, Inevitablemente se producirá un "cambio repentino", que provocará una disminución de la tasa de crecimiento económico, y la disminución de la tasa de crecimiento económico en ese momento sólo puede lograrse mediante una crisis repentina y una recesión económica.

Junto con el sobrecalentamiento de la economía en los últimos años, los precios residenciales urbanos de China han aumentado marcadamente durante muchos años, los precios del mercado de valores se han disparado y ha surgido una economía de burbuja indudable. Estas burbujas económicas estallarán tarde o temprano. La caída de los precios del mercado de valores en los últimos meses ha expuesto plenamente los peligros del crecimiento de las burbujas del mercado de valores el año anterior y ha demostrado que la política de "impulsar el mercado de valores" es muy equivocada. Algunas autoridades alguna vez utilizaron la excusa de "desarrollar la industria inmobiliaria" para aceptar el aumento de los precios de las viviendas urbanas, se entregaron a la burbuja del mercado de valores e implementaron la política de "hacer que el mercado de valores fuera alcista" (aunque un "toro lento" ). Las fuertes fluctuaciones actuales en los precios de venta de viviendas urbanas y la caída de los precios del mercado de valores indican que tales políticas han causado enormes desastres para la economía china.

Una de las principales razones del surgimiento del sobrecalentamiento económico, la inflación y las burbujas de activos es el actual exceso de liquidez de China, y el saldo de moneda y cuasimoneda es demasiado alto en relación con el ingreso total nominal. Y muchas monedas y cuasimonedas se crean primero a partir de demasiada moneda base.

No solo eso, las reservas de divisas de China son excesivas y siguen aumentando rápidamente, lo que obliga al banco central a emitir una moneda base excesiva. Esta ha sido durante mucho tiempo la causa fundamental del exceso de moneda base de China. la llamada moneda base. “Letras del Banco Central” para reducir la emisión de moneda base en caso de exceso de reservas de divisas. En la primavera de 2008, las reservas de divisas de China alcanzaron los 1,5 billones de dólares. Las reservas excesivas de divisas se han convertido en una importante amenaza para la economía china.

El exceso de reservas de divisas proviene de dos aspectos: por un lado, el superávit de cuenta corriente acumulado a lo largo de los años y, por otro, la entrada de capital extranjero a lo largo de los años. En 2007, el superávit del comercio exterior de mi país alcanzó los 262.200 millones de dólares y la inversión extranjera directa ascendió a 74.700 millones de dólares. Estos dos elementos por sí solos aumentarán las reservas de divisas en más de 300.000 millones de dólares.

Nuestro país ha tenido un importante superávit comercial exterior cada año desde 1994, lo que supone una salida neta de fondos al exterior. No hay necesidad de introducir fondos extranjeros. Sin embargo, debido a la continua implementación de políticas anormales para atraer inversión extranjera que en realidad discriminan a las empresas nacionales, una afluencia excesiva de inversión extranjera, especialmente inversión extranjera directa, ha formado un fenómeno anormal de convección bidireccional de fondos a gran escala entre empresas nacionales. y países extranjeros. Por ejemplo, en 2006, las reservas de divisas de mi país aumentaron en aproximadamente 247 mil millones de dólares, y el superávit en cuenta corriente de ese año fue casi igual a esto. La inversión extranjera directa, la inversión en valores y otros fondos de inversión de las cuentas de capital y financieras de mi país salieron casi. 160 mil millones de dólares. Con el superávit de cuenta corriente de ese año, dichas salidas de capital podrían haber aumentado las reservas de divisas en menos de 90 mil millones de dólares estadounidenses. Sin embargo, debido a las entradas de inversión extranjera directa, inversiones en valores y otros fondos que nuestro país absorbió ese año, esto fue así. Todavía era de más de 1.600 mil millones de dólares estadounidenses, lo que provocó que las reservas de divisas de mi país aumentaran en casi 250 mil millones de dólares ese año. Otro fenómeno extraño ese año fue que la salida de capitales causada por la "importación" de bienes en la balanza de pagos fue aproximadamente 40 mil millones de dólares menos que la "importación" de bienes calculada por la aduana, haciendo que el comercio de bienes en la balanza de pagos pagos El superávit fue aproximadamente 40 mil millones de dólares mayor que el superávit del comercio de bienes registrado por las estadísticas aduaneras.

Desde la década de 1990, mi país ha atraído al menos 800 mil millones de dólares en entradas de capital extranjero a través de pasivos externos, principalmente inversión extranjera directa. Estas entradas de capital extranjero en realidad no se utilizaron en China, sino que se convirtieron en reservas de divisas y salieron al extranjero. Sin estas excesivas entradas de capital extranjero, las reservas de divisas de China se mantendrían en un nivel razonable de 700.000 millones de dólares, lo que no es nada bajo. La entrada de capital extranjero es una de las principales razones de las excesivas reservas de divisas de China. Se ha convertido en un factor importante que causa el sobrecalentamiento económico y la burbuja económica de China, y amenaza la estabilidad macroeconómica de China.

En este sentido, si China actualmente quiere frenar el sobrecalentamiento económico, reducir la tasa de crecimiento económico y frenar la inflación reduciendo la demanda total de dinero, también debería evitar entradas excesivas de capital extranjero y reducir el capital extranjero acumulado. para reducir las reservas de divisas. Éste es el foco de la actual política económica de China.

Pero, por otro lado, casi todas las experiencias históricas de enfriamiento de una economía sobrecalentada muestran que después de una desinflación exitosa y un enfriamiento de una economía sobrecalentada, la economía de un país generalmente sufre "cambios repentinos". demasiado frío, lo que resultará en tasas de crecimiento demasiado bajas y tasas de desempleo demasiado altas, pero las altas ganancias de las empresas se convertirán en bajas ganancias y altas pérdidas, y el sistema financiero con rendimientos aparentemente buenos se convertirá en muchas deudas incobrables e incumplimientos. las transacciones quedaron paralizadas. Si se permite que se desarrolle tal "cambio repentino", las transacciones en la economía de mercado se detendrán y toda la economía caerá en crisis y recesión. En la actual economía globalizada, estos "cambios repentinos" también conducirán a que las entradas de capital pasen de ser entradas a salidas, devaluar la moneda de un país en términos de tipo de cambio e incluso causar que un país caiga en una crisis de pagos externos.

Las lecciones aprendidas de la crisis financiera del este de Asia muestran que estos cambios repentinos a menudo ocurren durante el enfriamiento de una economía sobrecalentada y el colapso de los precios de las acciones y los bienes raíces. La salida de capitales en este proceso causó directamente la crisis financiera del este asiático en Tailandia, y esta salida de capitales y la consiguiente depreciación de la moneda nacional desencadenaron más desastres financieros en los países del este asiático.

En la actualidad, el principal problema de China es que las excesivas reservas de divisas han provocado una emisión excesiva de divisas y presión inflacionaria, por lo que el desplazamiento del flujo de capital de entrada a salida no parece ser algo malo. Al comienzo del cambio de enfriamiento en la economía sobrecalentada, el retiro de fondos extranjeros de los Estados Unidos y otros países fuera de China no era algo malo en ese momento, porque podía reducir el exceso de reservas de divisas y, por lo tanto, aliviar la inflación de China. presión.

Sin embargo, el cambio en las salidas de capital se origina en el colapso de la confianza en la inversión en un país. Este colapso de la confianza en la inversión generalmente resulta en salidas de capital excesivas, y la salida de capital en sí misma puede profundizar aún más el desastre financiero de un país. Por lo tanto, esto a su vez provocó nuevas salidas de capital. El desvío de la salida de capital provocará nuevos desastres financieros a través de ciertos mecanismos de transmisión: cuando el capital se convierte en salida, la cadena capital-deuda de las empresas y el sector financiero se rompe, provocando la desintegración del sistema financiero causada por el desvío; de salida de capitales reduce la riqueza financiera del país y, por tanto, reduce el gasto total del país. Todo esto conducirá a un gran número de quiebras y a un fuerte aumento del desempleo en los países donde el capital está saliendo. De esta manera, incluso en la China actual, la retirada a gran escala de capital extranjero y la consiguiente salida de fondos pueden convertirse en un colapso financiero. Debemos prestar mucha atención a esa evolución dinámica y evitar que la salida de fondos se convierta en un colapso. del sistema financiero de China.

Basándonos en las dos consideraciones anteriores, por un lado, debemos implementar resueltamente políticas macroeconómicas restrictivas para enfriar la economía sobrecalentada y frenar la inflación; por el otro, debemos protegernos contra "cambios repentinos" en la economía; la situación macroeconómica "provocar una crisis financiera y una grave depresión económica, y evitar que la situación macroeconómica "cambie repentinamente" hacia una fuerte salida de fondos, un gran número de quiebras empresariales y un fuerte aumento del desempleo. Una vez que las políticas económicas antiinflacionarias hayan logrado resultados iniciales, lo más importante es prevenir crisis financieras y recesiones económicas.

El dilema en el que nos encontramos actualmente en estos dos aspectos surge del violento flujo transfronterizo de enormes cantidades de fondos entre los países nacionales y extranjeros de nuestro país: cuando estos fondos llegan a raudales, las reservas de divisas de nuestro país aumentan Ha provocado una enorme presión inflacionaria; y cuando una gran cantidad de dinero salga corriendo de China, nuestro país enfrentará el tipo de crisis financiera y recesión económica que han experimentado los países del este de Asia. La razón por la que nuestro país enfrenta estas dos amenazas al mismo tiempo es porque permite que el capital extranjero entre y salga, y permite que las empresas con financiación extranjera se desarrollen libremente en China.

El rango de fluctuación de la moneda china frente al dólar estadounidense es extremadamente limitado, y China siempre ha tenido un enorme excedente de comercio exterior, lo que hace que el flujo transfronterizo de fondos tenga un impacto muy especial en los chinos. economía. Sin embargo, las consecuencias adversas de los flujos de capital transfronterizos son comunes a todos los países del mundo actual. Debido a los transportes y los flujos de capital extremadamente convenientes de hoy en día, el libre flujo de capital a gran escala a través de las fronteras se ha convertido en el mayor problema que enfrenta el gobierno de cualquier país al estabilizar la situación macroeconómica y evitar que la economía se sobrecaliente o se enfríe excesivamente.

Incluso en países como Estados Unidos, aunque el tipo de cambio fluctúa mucho y existe un enorme déficit comercial exterior a largo plazo, el flujo transfronterizo de fondos también amplifica las fluctuaciones macroeconómicas: cuando la situación macroeconómica se sobrecalienta La tasa de rentabilidad parece ser muy alta. La gran entrada de capital extranjero ha provocado que el tipo de cambio de la moneda nacional aumente demasiado, lo que ha deprimido el precio de los bienes de consumo al abaratar los bienes importados y ha suprimido el aumento de los salarios nominales. hizo que las ganancias corporativas parecieran mayores, agravando así aún más el sobrecalentamiento de la economía; cuando ocurre la depresión macroeconómica, la rentabilidad parece ser muy baja y la gran salida de fondos hace que el tipo de cambio de la moneda nacional baje demasiado, elevando el precio; de los bienes de consumo al encarecer los bienes importados, aumentar la presión sobre los salarios nominales y hacer que las ganancias corporativas parezcan más bajas, agravando así aún más la depresión económica, también sumirá el sistema financiero del país en el caos, causando dificultades; en la financiación, exacerbando así la depresión económica.

De esta manera, frenar el flujo transfronterizo de capital es realmente necesario para que cada país estabilice su propia economía y limite su propia economía de fluctuaciones excesivas entre el sobrecalentamiento y la depresión, especialmente para China en la actualidad. En la actualidad, la convección transfronteriza de fondos dentro y fuera de China se ha vuelto tan grande que es completamente innecesaria: nuestro país es un país con salidas netas de capital, pero hay una entrada de al menos 60 mil millones de dólares estadounidenses de capital extranjero. inversión directa al año, lo que significa que nuestro país tiene La convección transfronteriza de fondos nacionales y extranjeros fue de al menos 60 mil millones de dólares, mientras que en 2006, la convección transfronteriza de fondos nacionales y extranjeros alcanzó los 160 mil millones de dólares; En la actualidad, la presión inflacionaria provocada por las excesivas reservas de divisas de mi país se refleja principalmente en la convección transfronteriza de fondos.

Para eliminar los peligros ocultos de las crisis financieras y aliviar la inestabilidad macroeconómica, es necesario minimizar esos flujos convectivos transfronterizos de fondos. Esto, a su vez, significa hacer todo lo posible para reducir la escala total de las entradas de capital extranjero, porque cuando mi país tiene un enorme superávit en cuenta corriente sostenido y a largo plazo, cualquier capital extranjero que entre en forma de deuda externa e inversión extranjera directa es una convección transfronteriza de fondos.

Las dramáticas fluctuaciones en los precios del mercado de valores de China en la última década han demostrado que los propietarios de capital de China son extremadamente sensibles a los cambios en los ingresos causados ​​por las fluctuaciones esperadas de los precios y tienen una fuerte tendencia a fluir fondos. En tales circunstancias, permitir que el RMB sea libremente convertible en la cuenta de capital equivale a permitir que los fondos fluyan libremente entre los mercados nacionales y extranjeros sin restricciones. Una vez que los propietarios de fondos nacionales tengan dudas sobre la seguridad de los activos financieros de China, especialmente los bancos, tendrán que convertir decenas de billones de depósitos bancarios en monedas extranjeras y exportarlos al extranjero, o incluso vender las acciones y los bienes inmuebles chinos que poseen y luego cambiarlas por monedas extranjeras, las reservas de divisas de China nunca cumplirán con sus requisitos, lo que provocará violentas salidas de capital y desencadenará una crisis financiera. En ese momento, debido a que el renminbi era libremente convertible en la cuenta de capital, las autoridades de política monetaria de China perdieron todos los medios para evitar el colapso financiero y estabilizar el sistema financiero.

Ahora debemos intentar detener la convección transfronteriza de fondos para evitar que las reservas de divisas de China sigan aumentando y reducir adecuadamente las reservas de divisas de China. En la actualidad, la forma más práctica de lograr estos objetivos es limitar estrictamente el endeudamiento de nueva deuda externa y la inversión extranjera directa, y al mismo tiempo pagar la deuda externa existente lo antes posible y recomprar la propiedad de empresas nacionales con financiación extranjera. El objetivo general es reducir la deuda externa y la deuda externa de China de capital de inversión extranjera directa.

En la situación actual de China, hay tres formas de frenar el aumento adicional o incluso reducir las reservas de divisas de China. El primer método es permitir que el RMB sea libremente convertible en la cuenta de capital y permitir la inversión extranjera. a El público compra divisas reservadas; el segundo método consiste en utilizar las reservas de divisas para comprar activos extranjeros a través de "fondos de riqueza soberana" operados comercialmente (como el Fondo de Inversión en Divisas), convirtiendo las reservas de divisas oficiales en aquellas en poder de empresas comerciales; fondos Activos extranjeros; el tercer método es utilizar divisas reservadas para pagar las deudas externas y recomprar empresas nacionales con financiación extranjera para reducir las deudas externas y el capital de inversión extranjera directa de China. Los dos primeros métodos no pueden reducir la convección transfronteriza de fondos; sólo el tercer método puede reducir la convección transfronteriza de fondos. No sólo eso, sino que sólo el tercer método es verdaderamente eficaz para frenar cambios repentinos en el sobrecalentamiento y el subenfriamiento económico al mismo tiempo.

En la actualidad, el RMB de China no es libremente convertible en la cuenta de capital, por lo que el público nacional no puede comprar libremente divisas para invertir en el extranjero. También es legalmente imposible para los chinos pagar deudas externas y para los extranjeros. a retirar sus inversiones en China. No tienen derecho a comprar libremente divisas. Sin embargo, de hecho, según la práctica internacional y el sentido común, es mucho más difícil convertir en divisas las deudas externas que no se pueden pagar y las inversiones extranjeras que se retiran que no permitir que el público del país compre libremente divisas para invertir en el extranjero, lo que provoca disputas internacionales y La probabilidad de incurrir en represalias económicas por parte de países extranjeros también es mucho mayor. Por lo tanto, incluso en la situación actual en la que el RMB no es libremente convertible en la cuenta de capital, debe reconocerse que generalmente estamos obligados a cambiar moneda extranjera para el pago de deudas externas y el retiro de inversiones extranjeras. Esto significa que incluso si el RMB aún no es libremente convertible en la cuenta de capital, todas las deudas externas y todas las inversiones extranjeras directas de China deben considerarse como "obligaciones de pago ocultas" de China en divisas.

Desde esta perspectiva, bajo la condición de que la cuenta de capital del RMB no sea libremente convertible, cuando un cambio repentino en la recesión económica provoca que una gran cantidad de fondos salgan del país, la deuda externa interna y Los fondos de inversión extranjera directa se reducirán, cuanto menos "obligaciones de pago ocultas" externas haya, menos fondos podrán salir del país y menor será el impacto en la economía nacional debido a las salidas de capital. Sólo por esta razón, utilizar las reservas de divisas para reducir la deuda externa interna y el capital extranjero es la mejor manera de frenar simultáneamente los cambios repentinos en el sobrecalentamiento y el enfriamiento excesivo de la economía.

Porque es difícil supervisar los flujos de capital transfronterizos dentro de las empresas con financiación extranjera que operan a través de las fronteras, y porque dichas empresas con financiación extranjera que operan a nivel transfronterizo tienen las desventajas antes mencionadas que no favorecen la China, debemos prestar atención a Se impondrán restricciones suficientes a las operaciones de empresas con financiación extranjera que operan a través de fronteras nacionales, incluidas corporaciones multinacionales y bancos multinacionales, en China. Se debe exigir a todas las empresas con financiación extranjera que operan a través de fronteras que, en la medida de lo posible, separe sus sucursales y fábricas en China en empresas independientes que operen en China, formando personas jurídicas corporativas independientes registradas en China, y al menos las separe en activos y pasivos independientes. Es una unidad operativa independiente con estados financieros y contabilidad de pérdidas y ganancias, de modo que los departamentos de gestión del gobierno chino puedan supervisar sus flujos de capital transfronterizos. Actualmente, China está aplicando un ajuste macroeconómico y las tasas de interés sobre los depósitos y préstamos en RMB están aumentando, mientras que Estados Unidos está bajando continuamente las tasas de interés para hacer frente a la recesión económica causada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo.

Las tasas de interés del RMB pueden ser más altas que las tasas de interés del dólar estadounidense. Esta diferencia da un mayor impulso para que los fondos de Estados Unidos y otros países ingresen a China, aumentando sin precedentes el riesgo de inestabilidad macroeconómica de China y cambios repentinos en el futuro.

En la actual situación financiera, debemos tomar medidas de emergencia para detener por la fuerza el flujo de nuevo capital extranjero hacia China, evitar que el capital extranjero fluya hacia China en forma de importaciones falsas mediante un estricto control y represión, y aplicar estrictamente supervisar y controlar las empresas con inversión extranjera, los flujos de capital transnacionales de las instituciones financieras extranjeras, compensar y pagar las deudas externas y el capital de las empresas con inversión extranjera, a fin de reducir las reservas de divisas de China tanto como sea posible. Las medidas políticas específicas incluyen:

——Monitorear estrictamente y castigar severamente cualquier comportamiento que utilice exportaciones o importaciones encubiertas para ingresar o salir fondos del exterior. En la actualidad, cuando el capital extranjero todavía está llegando a China en grandes cantidades, la atención se centra en monitorear y tomar medidas enérgicas contra el comportamiento de las entradas de exportaciones encubiertas. En el futuro, si hay signos de que una gran cantidad de fondos llegue al extranjero, la atención se centrará. se centrará en monitorear y tomar medidas enérgicas contra el comportamiento de las salidas de importaciones encubiertas;

——Reducir en la medida de lo posible la acumulación de deudas externas impagas, incluidas las deudas de personas físicas y jurídicas chinas con países extranjeros y el comercio; créditos y bonos emitidos, etc. En principio, todas estas deudas externas están sujetas a un enfoque de "sólo permitido pero no prestado" para obligar a las unidades e individuos nacionales a limpiar y pagar las deudas externas, pagar las deudas internas actualmente adeudadas a países extranjeros lo antes posible y en la mayor medida posible. posible, y detener cualquier situación de entrada de deuda externa.

——Todas las empresas, instituciones e individuos nacionales tienen estrictamente prohibido pedir prestado nueva deuda externa (incluida la emisión de bonos y aceptar créditos comerciales), quienes realmente necesitan aumentar los fondos operativos en forma de deuda deben obtenerla; Los préstamos en RMB proporcionan fondos a los bancos nacionales; aquellos que necesitan aumentar los fondos en moneda extranjera para operaciones comerciales deben usar todos sus fondos en RMB para comprar reservas de divisas de China a través de bancos en China. Los bancos con financiación china o las empresas independientes en China los bancos con financiación extranjera sólo pueden comprar fondos en divisas del Banco Popular de China. Las instituciones financieras extranjeras en China deben estar separadas de sus sedes en el extranjero y no se les permite transferir nuevos fondos desde el extranjero. .

——Ordenar estrictamente a todas las empresas e individuos nacionales que paguen las deudas actuales contraídas con países extranjeros (incluido el cumplimiento de las obligaciones de pago estipuladas en cualquier forma de bonos) lo antes posible, en la mayor medida posible y en el menor tiempo posible. lo más rápido posible a aquellos que retrasan y no cumplen con sus obligaciones de pagar sus deudas externas, se deben utilizar medios legales para obligarlos a cumplir sus obligaciones de pago lo antes posible; para aquellos que no pueden cumplir con sus obligaciones de pagar sus deudas externas, procedimientos de quiebra; deben iniciarse inmediatamente y la liquidación por quiebra debe completarse lo antes posible para saldar las deudas externas que adeudan.

——Detener en la medida de lo posible la entrada de nuevas inversiones extranjeras.

El primero es prohibir la entrada de cualquier inversión financiera de capital extranjero y sólo permitir que empresarios y capitales extranjeros inviertan en China en forma de nuevas "inversiones totalmente nuevas" en China, es decir, construyendo fábricas. e instalación de equipos, y también se imponen una estricta supervisión y control a las empresas con inversión extranjera, si las empresas nacionales existentes con inversión extranjera encuentran dificultades en la rotación de capital durante las operaciones y no pueden obtener préstamos de conformidad con las regulaciones antes mencionadas, sus inversores pueden inyectar; nuevos fondos en ellos mediante el aumento de capital, pero los nuevos fondos sólo se pueden utilizar para comprar materias primas y otros materiales comerciales y pagar los salarios de los empleados en China, y está estrictamente prohibido transferir fondos para otros fines;

Para Para lograr este propósito, se debe evitar en la medida de lo posible cualquier inversión extranjera en empresas chinas dentro del país. Las medidas políticas correspondientes incluyen:

Prohibir inmediatamente la venta de cualquier empresa de propiedad estatal o de cualquier capital de empresa de propiedad estatal a cualquier empresario extranjero, empresa con financiación extranjera y otras unidades extranjeras, incluido el gobierno;

Estipula explícitamente: Cuando los inversores extranjeros adquieran o participen en empresas no estatales propiedad de nacionales chinos, sus acciones totales no excederán el 49% si el inversor chino no puede poseer el 51% de las acciones de la empresa adeudadas. en caso de insuficiencia de fondos, el inversor estatal deberá mantener la participación de control. Las empresas o los fondos de inversión deben invertir los fondos correspondientes para complementar y formar el capital estatal correspondiente.

Detener las cotizaciones en el extranjero y la emisión de acciones y bonos; Empresas chinas tanto como sea posible. Cualquier nueva acción y bono emitido por empresas chinas en el extranjero debe considerarse como nueva entrada de capital extranjero y debe ser estrictamente revisado y aprobado por los departamentos gubernamentales correspondientes y monitoreado estrictamente por los departamentos pertinentes. Actualmente, en principio, las empresas chinas ya no deberían recibir autorización para emitir nuevas acciones y bonos en el extranjero.

Minimizar el número de nuevas empresas con inversión extranjera establecidas en China. Ya no se aprobará el establecimiento de nuevas empresas de "inversión totalmente nueva" con inversión extranjera sin una inversión real en fábricas y equipos.

——Para las nuevas "inversiones totalmente nuevas" aprobadas en China por inversores extranjeros, el propietario del proyecto debe cambiarse a una sociedad de cartera estatal china o un fondo de inversión en la medida de lo posible:

Para las empresas cuyos productos se venden principalmente en China o se pueden vender principalmente en China, el proyecto debe ser propiedad de la parte china con más del 51% del capital social, y los canales y la red de ventas deben estar controlados por los chinos. partido;

Para las empresas cuyos productos se venden principalmente en China, se imponen restricciones estrictas a los proyectos de inversión que se venden en el extranjero y cuyos insumos se importan principalmente del extranjero. Mientras la situación del aumento de las reservas de divisas no haya cambiado fundamentalmente, en principio, si la parte extranjera no cede los canales de suministro y comercialización a China y llega a un acuerdo con la parte controladora china, ya no se le permitirá establecer proyectos nuevos de este tipo en China, al menos por el momento.

——Tan pronto como sea posible y de manera planificada, las sociedades holding estatales y los fondos de inversión recomprarán gradualmente las acciones de las empresas nacionales que cotizan en los mercados de valores extranjeros y los bonos emitidos en el extranjero por empresas nacionales;

——Adquisición obligatoria organizada, planificada y paso a paso del capital social de empresas con inversión extranjera en China o de empresas de capital extranjero, reduciendo el capital de las empresas de capital extranjero en China, y reducir el capital mediante la recompra del capital social de empresas en manos de capital extranjero mediante las “obligaciones de pago ocultas” de China a países extranjeros. Estas adquisiciones deberían ser realizadas por sociedades holding estatales chinas especializadas y fondos de inversión.

El orden de adquisición debe ser: primero, el capital de empresas que originalmente eran empresas chinas y solo una parte del capital estaba en manos de capital extranjero, especialmente el capital de los principales bancos chinos; segundo, los productos son principalmente; vendidas en China o empresas o sus sucursales que pueden venderse principalmente en China, la adquisición debería, en principio, exigir que la parte china posea más del 51% del capital social de la empresa, y los canales y redes de ventas deben estar controlados por la parte china. Por último, la parte china considera que los productos se venden principalmente en el extranjero y que las inversiones se realizan principalmente mediante adquisiciones de empresas importadoras extranjeras o de sus sucursales.

——La adquisición forzosa de empresas con financiación extranjera o de capital de empresas chinas en poder de capital extranjero con fondos nacionales debe determinarse primero en función de las características del departamento y la industria. Algunos departamentos deberían llevar a cabo una reorganización interna integral, obligando a todo el capital extranjero a retirarse y a que las empresas existentes con financiación extranjera o el capital de las empresas de propiedad extranjera sean adquiridas por sociedades holding estatales o fondos de inversión. Entre las industrias que prohíben la entrada de inversión extranjera se incluyen: todas las empresas relacionadas con la producción militar, las industrias relacionadas con la seguridad nacional y el sustento de la economía nacional, como los servicios públicos y los servicios de agua. Especialmente para la industria bancaria, se deben mantener sus características nacionales. Todo el capital de los bancos vendidos a inversores extranjeros en los últimos años debe ser rescatado por la fuerza a través de la legislación, y se debe prohibir a los inversores extranjeros comprar el capital de los bancos chinos. debería restringirse lo más posible las operaciones en China.

——Deberíamos considerar restaurar gradualmente las restricciones a la propiedad de empresas de capital extranjero en China y estipular que el capital social de cualquier empresa nacional en China no excederá el 49% del total. patrimonio de la empresa.

En el pasado, políticas similares no persistieron porque muchas empresas conjuntas estaban controladas por capital extranjero en términos de ventas de productos y compra de insumos. Las empresas con financiación extranjera desviaron las empresas conjuntas reduciendo los precios de venta de productos y los precios de compra de insumos. ganancias, lo que resulta en pérdidas para la empresa conjunta, especialmente para las empresas conjuntas que dependen de la exportación de productos al país donde está ubicada la empresa con financiación extranjera, incluso si está controlada por la parte china, debido a que la parte extranjera controla las ventas de exportación; canal, la empresa conjunta con financiación extranjera sufrirá la manipulación de precios antes mencionada. La desviación de ganancias provocó que la empresa conjunta sufriera pérdidas y finalmente obligó a la parte china a renunciar a su participación de control. Estas experiencias fallidas en la introducción de inversión extranjera muestran que cuando las empresas con financiación extranjera realmente controlan las ventas de productos, especialmente a través de las exportaciones, incluso si la parte china controla la participación mayoritaria en la empresa conjunta, no podrá hacer que la operación de la empresa conjunta beneficioso para sí mismo. Esta situación es el factor más importante que obstaculiza la aplicación del control chino sobre las empresas conjuntas. En particular, la orientación exportadora controlada por el capital extranjero colocará definitivamente a nuestro país en el dilema antes mencionado en materia de empresas conjuntas.

Para hacer cumplir el control de las empresas conjuntas por parte de China, es necesario restringir las actividades comerciales en China de las empresas con financiación extranjera cuyas sedes en el extranjero controlan las adquisiciones y las ventas, especialmente para restringir estrictamente la operación de las empresas con financiación extranjera que operan a través de las fronteras en China.

——Para frenar la especulación y la entrada de capital extranjero especulativo en la industria inmobiliaria de China, se debe prohibir inmediatamente a los extranjeros y a las empresas extranjeras comprar bienes raíces en China, y aquellos que ya los hayan comprado deben se le ordenará venderlo a un precio justo dentro de un límite de tiempo;

——Para frenar la entrada de capital extranjero especulativo, se deben imponer mayores restricciones a los extranjeros y a las empresas extranjeras que compran acciones de empresas chinas que cotizan en bolsa. más estricto, y deberíamos avanzar gradualmente hacia la prohibición definitiva de que los extranjeros y las empresas extranjeras compren acciones de empresas chinas que cotizan en bolsa;

——Para mantener la estabilidad del mercado de valores y del mercado inmobiliario de China, evitar el pánico al colapso en el mercado de valores y el mercado inmobiliario, y evitar la necesidad de inversión extranjera para rescatar el mercado cuando los precios de las acciones y los bienes raíces son demasiado bajos, el gobierno chino deben establecer instituciones profesionales de administración de propiedades estatales para comprar acciones o bienes raíces cuando sus precios son demasiado bajos para estabilizar el mercado.

Para el mercado de valores, el gobierno debería establecer un fondo de estabilización del precio de las acciones para comprar una gran cantidad de acciones que tengan un efecto estabilizador en el mercado de valores cuando los precios de las acciones son generalmente demasiado bajos y el precio promedio -el índice de ganancias es significativamente más bajo que el inverso de la tasa de interés de los depósitos;

En cuanto al mercado inmobiliario, el gobierno también debería comprar algunas propiedades en la ciudad cuando el precio de venta de las casas haya sido significativamente más bajo que el anterior. el valor descontado de alquileres futuros para estabilizar el mercado inmobiliario.

Es probable que el mercado de valores y el mercado inmobiliario de China experimenten un colapso de pánico, que podría hundir a todo el sistema financiero de China en una crisis y provocar una grave recesión económica. El gobierno debería hacer planes y preparativos organizativos tempranos para hacer frente al colapso del mercado de valores y del mercado inmobiliario. El establecimiento de fondos de estabilización de precios de acciones e instituciones de compra de bienes raíces es una importante preparación organizacional para enfrentar la crisis.

——Las medidas de política anteriores involucran una serie de instituciones de administración de propiedades de propiedad estatal que utilizan fondos gubernamentales, como compañías holding estatales o fondos de inversión que compran la propiedad de proyectos con inversión extranjera, compran la propiedad de empresas con inversión extranjera, o capital corporativo en manos de capital extranjero o fondos de inversión de propiedad estatal, fondos de estabilización de precios de acciones, agencias gubernamentales que compran bienes raíces, etc. La condición jurídica de estas instituciones de propiedad estatal debe determinarse mediante decretos. Los fondos de estas instituciones son recaudados por el Ministerio de Finanzas mediante la emisión de bonos de construcción especiales, y sus operaciones son supervisadas conjuntamente por el Ministerio. de Hacienda, la Comisión de Supervisión y Administración de Activos del Estado y otros departamentos. Los fondos en moneda extranjera necesarios para el funcionamiento de estas instituciones son recaudados por el Ministerio de Finanzas mediante la emisión de bonos especiales para la construcción. Estos bonos son suscritos por los bancos nacionales con los billetes del banco central que poseen, y estas instituciones operativas de propiedad estatal intercambian el banco central. facturas que reciben por el uso de moneda extranjera.

——Todas las medidas anteriores deberían contribuir al establecimiento y mantenimiento firme de una cadena industrial y una cadena de capital completas controladas por la propia China. Esta cadena industrial completa y la cadena de capital son la garantía fundamental de que China no se verá gravemente afectada por diversas crisis, como fluctuaciones económicas y shocks externos, en el futuro.

Frente a la actual crisis doble que puede ocurrir en China, no es difícil para el gobierno controlar efectivamente los fondos e implementar la renacionalización de manera adecuada.