519 millones y 5,6 mil millones, ¿qué se puede leer en el informe financiero de Changan?
El 30 de octubre, Changan Automobile reveló su informe financiero del tercer trimestre de 2020. El informe de este trimestre solucionó por completo las preocupaciones del pasado.
De enero a septiembre, Changan Automobile logró unos ingresos operativos de 55.840 millones de yuanes, un aumento interanual del 23,77%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 3.486 millones de yuanes, interanualmente. -aumento anual del 230,98%. El flujo de caja neto generado por las actividades operativas aumentó significativamente un 86,8% interanual hasta 7.020 millones de yuanes.
Solo en el tercer trimestre, Changan logró unos ingresos de 23.060 millones de yuanes, un aumento interanual del 51,32%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 880 millones de yuanes, interanualmente. aumento del 309,7%. Si el beneficio no neto se calcula en 520 millones de yuanes, el crecimiento interanual cae al 183,52%.
El beneficio neto ha aumentado significativamente. La explicación dada en el informe financiero de Changan Automobile es: crecimiento del volumen de ventas, optimización de la estructura del producto, mejora de la rentabilidad del negocio independiente, mejora de la rentabilidad del negocio conjunto y aumento de los ingresos no recurrentes. Las ganancias y pérdidas se atribuyen a la cotización. El beneficio neto de los accionistas de la empresa fue de aproximadamente 5.600 millones de yuanes.
Al final del período del informe, el índice de activos y pasivos de Changan Automobile era del 57,4%. Aunque aumentó en 2,41 puntos porcentuales desde principios de año, era mucho mejor que el índice de endeudamiento de muchos. empresas automovilísticas que habían superado el 70%. Echemos un vistazo a las ganancias de Changan en el tercer trimestre y encontraremos que la deducción sin fines de lucro alcanzó los 519 millones de yuanes, lo que también es una importante señal de punto de inflexión. Entonces, ¿cuál es el valor del crecimiento provocado por el aumento de las ventas de Changan Automobile?
Ganancias y pérdidas no recurrentes
De hecho, las llamadas ganancias y pérdidas no recurrentes se refieren a las ganancias y pérdidas de Changan Automobile por la enajenación de activos no corrientes y la aumento en el precio de las acciones de CATL en poder de Changan Automobile. Una vez completadas estas dos ganancias, se espera que este aspecto vuelva a la normalidad en futuros informes financieros.
Entre ellos, las ganancias y pérdidas por la enajenación de activos no corrientes se deben principalmente a la introducción de inversores estratégicos por parte de Chongqing Changan New Energy Automobile Technology Co., Ltd. (en adelante, "Changan New Energy") y la venta del 50% del capital social de Changan PSA Automobile Co., Ltd. Este proyecto generó unos ingresos totales de 3.548 millones de yuanes. En cuanto a los ingresos por inversiones financieras, Changan Automobile aumentó su beneficio neto en aproximadamente 1.971 millones de yuanes tras vender sus acciones en CATL.
Este ingreso se refiere al "Anuncio sobre el progreso de la enajenación de activos financieros comerciales" publicado por Changan Automobile al mismo tiempo que el informe financiero Del 1 de julio al 30 de octubre de 2020, Changan aprobó el. centralizado Se vendieron un total de 22,9996 millones de acciones de CATL mediante licitación, lo que representa el 0,99% de su capital social total actual, con un valor de transacción acumulado de 4,259 millones de yuanes. Se espera que después de deducir los costos y los impuestos relacionados, el beneficio neto después de impuestos aumente en aproximadamente 1.971 millones de yuanes.
Changan Automobile liquidó las acciones de CATL esta vez. Sin embargo, Changan Automobile afirmó que esta reducción no afectará la cooperación estratégica entre Changan Automobile y CATL. En otras palabras, Changan pasó con éxito tres años comprando barato y vendiendo caro, y recuperó fondos. Además, Changan posee actualmente 17,75 millones de acciones de Southwest Securities, con un valor de mercado de alrededor de 170 millones de yuanes, que también se ha duplicado.
De hecho, la inversión de Changan Automobile en CATL comenzó en 2017, con un costo inicial de mil millones de yuanes. En octubre de 2017, Changan Automobile invirtió 519 millones de yuanes para adquirir la participación desembolsada de 490 millones de yuanes de Zhenjiang Demao Hairun Equity Investment Fund Partnership (sociedad en comandita) en poder de China Merchants Wealth Asset Management Co., Ltd. Una vez completada la inversión, el ratio de participación de Changan Automobile en este último es del 32,67%, y este último invirtió en CATL en junio de 2017, con un ratio de participación del 1,18%.
Desde esta perspectiva, el principal beneficio de Changan en el tercer trimestre no fue aportado por su principal negocio de venta de automóviles. Sin embargo, también vimos que en el tercer trimestre, las ganancias sin fines de lucro generadas por el negocio principal alcanzaron los 519 millones de yuanes, lo que indica que Changan Automobile ha completado la transición ofensiva y defensiva en su transformación interna en los últimos dos años.
Crecimiento de producción y ventas
Nos referimos al informe de producción y ventas de octubre publicado por Changan el 5 de noviembre. En los primeros 10 meses de este año, Changan Automobile vendió un total de 1,5835 millones de vehículos, un aumento interanual del 14,1%, y cumplió el 82,91% del objetivo de ventas de 1,94 millones de vehículos. Las ventas mensuales han mantenido el crecimiento durante 7 meses consecutivos.
Basándonos en las ventas acumuladas del Grupo Changan de 1,37 millones de vehículos en los primeros tres trimestres, si esto continúa, no habrá problemas para alcanzar el objetivo de ventas de este año.
A juzgar por la situación en los tres trimestres de este año, las ventas de Changan Automobile en el primer trimestre de este año siguen cayendo. La caída comenzó a revertirse en abril, con unas ventas de 159.600 unidades en ese mes, un incremento interanual del 32,03%. Después de medio año, las ventas acumuladas alcanzaron los 830.100 vehículos, un incremento interanual del 13,33%. Sin embargo, en la primera mitad del año, las pérdidas siguieron siendo enormes. Changan Automobile perdió 2.616 millones de yuanes después de deducir las ganancias no netas.
Debido al período de estancamiento de su propia transformación y la pérdida del prestigio de la "vaca de ganancias" de Changan Ford en la etapa inicial, la rentabilidad de Changan Automobile ha sido cuestionada. Sin embargo, después de varios años de entrenamiento de fuerza interna, Changan cambió completamente la situación en el tercer trimestre de este año. Además, la epidemia de este año ha acelerado la reorganización de la industria, especialmente en comparación con otras empresas automotrices, se puede ver que las tres primeras posiciones de Changan, Geely y Great Wall se han consolidado cada vez más y el efecto Matthew. hacerse cada vez más evidente.
Desde una perspectiva del mercado global, la velocidad de recuperación del mercado chino es la más rápida. Según las estadísticas de la Asociación de Automóviles de China, de enero a septiembre, la producción y ventas de automóviles completaron 16,957 millones de unidades y 17,116 millones de unidades respectivamente, una disminución interanual del 6,7% y 6,9% respectivamente. La disminución continuó reduciéndose en 2,9. y 2,8 puntos porcentuales de enero a agosto respectivamente. A septiembre, la producción y las ventas de automóviles han mostrado un crecimiento durante seis meses consecutivos, de los cuales el crecimiento de las ventas se ha mantenido por encima del 10% durante cinco meses consecutivos. Changan tuvo un muy buen desempeño en esta ola de recuperación.
En el Salón del Automóvil de Beijing, Zhu Huarong, presidente de Changan Automobile, también reiteró la insistencia de la compañía en el "Tercer Plan de Emprendimiento? Innovación y Emprendimiento" en una entrevista con periodistas sobre el plan de Changan Automobile para acelerar su transformación. en una empresa de tecnología de viajes inteligente. La determinación permanece sin cambios y nos esforzamos por convertirnos en una empresa de automóviles de clase mundial.
En agosto, Zhu Huarong también dijo en el Foro de Empresarios de Chongqing que para 2025, Changan Automobile alcanzará ingresos de más de 300 mil millones de yuanes y ventas de más de 3 millones de vehículos. Entre ellos, Chongqing representa más del 60%. Además, Changan Automobile (000625) reveló en el último "Registro de actividad de relaciones con inversores" que creará un equipo de desarrollo inteligente de 5.000 personas para 2025 y que la proporción de desarrolladores de software aumentará al 60%.
En el proceso de transformación, Changan ha ido encontrando poco a poco su propio ritmo. Además, la finalización del cambio de capital en Changan Peugeot Citroën Automobile Co., Ltd. también demuestra que Changan ya no dedica demasiada energía a asuntos fuera de su "círculo de competencia". Además, el trabajo de eliminar la capacidad de producción atrasada es. También va bien. Se puede decir que Changan está "disuelto".
Lo que hay que tener en cuenta
Lo que hay que tener en cuenta es que, según el análisis de datos segmentados proporcionado por Huachuang Securities, el margen de beneficio bruto de Changan Automobile después de excluir los gastos de ventas ha aumentado a 10 % desde el primer trimestre de 2017. El segundo nivel más alto desde entonces fue 10,5% (+0,8PP interanual, +3,9PP mes a mes), solo superado por el 12,8% del cuarto trimestre de 2019, lo que significa que se ha consolidado la capacidad central del sector independiente para obtener beneficios.
Sin embargo, el problema es que el margen de beneficio bruto marginal en el tercer trimestre no superó el nivel del segundo semestre de 2019. Huachuang Securities lo estimó en 13,0%, debido a la dilución de la depreciación y amortización contribuyeron al margen de beneficio total desde el tercer trimestre de 2019. El margen de beneficio bruto aumentó, pero la contribución de los "altos precios y control de costos" no se reflejó, estimó que Huachuang Securities estaba relacionada con el lento ritmo de reducción de costos. y el lastre para el negocio de vehículos no de pasajeros.
Además, también se puede ver en el informe financiero que los gastos administrativos de Changan Automobile aumentaron intermensualmente a 1.200 millones de yuanes, un aumento de 300 millones de yuanes interanual y un aumento de 400 millones de yuanes mes a mes Esto se debió principalmente a cambios organizativos, gastos salariales retenidos y gastos no recurrentes.
Sin embargo, de cara al próximo cuarto trimestre, la expectativa de grandes ventas de automóviles es muy fuerte. El próximo lanzamiento del segundo modelo de la serie UNI de Changan Automobile, UNI-K, también ayudará a mejorar. las ventas de turismos Changan de alta gama significan una mejora de la marca. Por lo tanto, creo que los datos del informe anual de Changan de este año serán mucho mejores que los de 2019. Después de la investigación, CICC Automobile cree que las medidas de reducción de costos de adquisición de Changan Automobile continúan avanzando y se espera que su contribución a la mejora de las ganancias continúe reflejándose en el cuarto trimestre.
Vale la pena señalar que, según las previsiones de 415 instituciones, la previsión de beneficios netos del informe anual de Changan Automobile para este año está entre 713 y 14.286 millones de yuanes, con un promedio de 4.400 millones de yuanes, lo que en general es muy prometedor. . Además, las entidades también han hecho muy buenas previsiones de rentabilidad para los próximos tres años. Esto demuestra que Changan Automobile tiene un potencial futuro prometedor después de la transformación y el ajuste.
Texto/Wang Xiaoxi
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Este artículo proviene del autor de Autohome Chejiahao y no representa los puntos de vista ni las posiciones de Autohome.